穆迪下调评级拉响警报 “卖出美国”买卖或东山再起

发布时间：2025-05-20　点此：523次

　　◎记者黄冰玉陈佳怡

　　美国失去了三大评级组织中的最终一个3A评级——国际信誉评级组织穆迪5月16日宣告，将美国主权信誉评级从Aaa下调至Aa1。

　　牵一发而动全身。5月19日，美国商场再现股债汇“三杀”局势。30年期美债收益率向上打破5%的重要心思关口，美国股指期货、美元同步跌落，“卖出美国”买卖大有东山再起之势。

　　“股债汇”三杀或再现

　　时间短停息往后，美债收益率再度行至要害节点。

　　5月19日，30年期美债收益率升破5%的要害关口，盘中最高触及5.02%。有着“全球财物定价之锚”之称的10年期美债收益率也于近期强势上行，从5月初的4.25%上行至19日盘中最高约4.55%。债券收益率的上行意味着价格的跌落，即当时美债商场抛压再度来袭。

　　与此一起，美元指数承压回落，19日盘中震动走低并下探100整数关口。美股三大期指齐跌，到北京时间19日18时，道琼斯指数期货跌近1%，纳斯达克100指数期货、标普500指数期货跌超1%。

　　这一幕，让人不由联想起4月的情形。彼时，美元财物遭受全球性兜售，除美债收益率大幅上行之外，美元指数也一度跌破98关口，创三年来新低。美股商场亦体现低迷，呈现股债汇“三杀”现象。

　　眼下，商场好像又嗅到了了解的滋味，但这一次的状况略有不同。细看美债收益率近期走势，5月16日能够作为一个要害节点。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟剖析，长端美债收益率在5月16日前主要由通胀端驱动，5月16日后则由财务要素驱动。据他调查，5月16日之前，美债曲线趋于平整化，体现为短端美债收益率涨幅大于长端涨幅。5月16日，穆迪下调评级后，美债收益率呈现较大上涨，长短端的月度涨幅开端相等。

　　美元财物深陷信誉危机

　　美国主权信誉评级再亮“红灯”，成为近日美债收益率再度攀升的直接导火线。穆迪5月16日宣告，因为美国政府债款和利息付出份额添加，该组织决定将美国主权信誉评级从Aaa下调至Aa1，一起将美国主权信誉评级展望从“负面”调整为“安稳”。

　　因为此前惠誉和标普都现已将美国信誉降级，这意味着，美国现已失去了三大评级组织中的“最终一个AAA评级”。

　　除了评级下调事情带来的短期扰动外，剖析普遍以为，美债商场结构性问题依然杰出，这也成为其吸引力锐减的深层次原因。中信建投研报以为，从长时间来看，美债仍面对结构性需求下滑、降息预期受阻、财务继续性忧虑、下半年供应压力等应战。

　　光大证券首席经济学家高瑞东以为，从节奏上看，2025年下半年美债收益率或再次走高。

　　关于美国财务的忧虑，成为隐藏在评级下调背面，商场最为重视的问题。西部证券首席战略剖析师曹柳龙表明：一方面，此前美国财务部长贝森特正告财务资金或在8月耗尽，财务困局火烧眉毛；另一方面，特朗普减税法案需求配套很多财务资金，也会恶化财务困局。

　　“4月美国交易方针导致股债汇‘三杀’后，全球投资者开端质疑美债信誉。当时面对美国火烧眉毛的财务困局，不管采纳哪种方法缓解，都将加重美债危机，全球不确定性显着抬升。”曹柳龙称。

　　美国债款可继续性引忧虑

　　不论是穆迪下调美国信誉评级，仍是商场“用脚投票”纷繁“卖出美国”，这都凸显出商场对美国债款可继续性与美元财物安全性予以高度重视。

　　美国正面对一场“火烧眉毛的债款危机”。近两年，美债规划继续胀大，与美国GDP之比也随之升至120%以上，远超国际公认的60%警戒线。现在，美债规划已打破36万亿美元，并于本年1月初触及36.1万亿美元的法定债款上限。美国财务部数据显现，2025财年上半年，美国联邦政府财务赤字已超越1.3万亿美元，为历史上第二高的半年度财务预算赤字。

　　美国在债款圈套中越陷越深，美债“借新还旧”能否连续？这也成为全球金融商场的一颗“不定时炸弹”。在此布景下，全球“去美元化”进程加快。

　　美国财务部日前发布了3月国际本钱活动（TIC）陈述。因为数据有两个月的滞后性，虽无法用最新的TIC陈述解说当时美债商场的动摇，但可从其间推测美债大“买家”——海外央行的“心思”。

　　数据显现，美国前三大海外“借主”3月增减持美债动作纷歧。其间，日本当月“增持”49亿美元美债，持仓规划升至11308亿美元；英国当月美债持仓添加290亿美元，至7793亿美元。我国当月美债持仓削减189亿美元，持仓规划降至7654亿美元。

　　与此一起，各国央行出于外储财物多元化装备的需求，继续提高黄金装备占比。国际黄金协会的数据显现，3月，全球央行黄金储藏共添加35吨。

告发/反应